美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de科兴是美国的还是中国的)潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科技(jì)以及生物医(yī)学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理(lǐ)不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代(dài)表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议(yì)息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意(yì)是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加科兴是美国的还是中国的工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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