4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到(d李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译ào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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