作者(zhě)：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出(chū)厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一(yī)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感步之(zhī)遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩(suō)论”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)，也指向当前经济仍在(zài)温和(hé)修复。下半年(nián)随着生(shēng)猪价格筑(zhù)底回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物(wù)价水平(píng)有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均(jūn)不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　5、通缩言(yán)过其(qí)实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点。从结构(gòu)上(shàng)看，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非(fēi)食(shí)品(pǐn)价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价(jià)格(gé)续降(jiàng)，仍是(shì)主要(yào)拖累。受受(shòu)生猪产能充(chōng)足以及(jí)消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续(xù)降(jiàng)3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求带(dài)动旅游价格环比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销以及国内油价下降影响，交通工具及交通工(gōng)具(jù)用(yòng)燃料价(jià)格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的(de)影(yǐng)响，同比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国内生产资料(liào)、生活(huó)资料(liào)价格(gé)环比(bǐ)分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价格波(bō)动带动(dòng)国内油煤(méi)加工、化学原(yuán)料及制品相关行业价格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需求表现不及预(yù)期影响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶(yě)炼、有色采选相关行(xíng)业(yè)价格结束自(zì)去年(nián)底(dǐ)以来的强(qiáng)势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足的影响下(xià)，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低(dī)水平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感到了需要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理性(xìng)看待物(wù)价(jià)数据，“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低(dī)位，但今年初(chū)以来有所反弹，意(yì)味(wèi)着通缩压(yā)力正(zhèng)在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环比走势均(jūn)处(chù)于正常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或(huò)对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读(dú)数(shù)持续造成(chéng)扰动。我们认为，应更多(duō)关注环(huán)比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年(nián)生猪需(xū)求的(de)回升，以及(jí)中央(yāng)猪肉收储工(gōng)作的(de)开展，生猪价格有望筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体将保持温和上涨态(tài)势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经(jīng)济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感