钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)规(guī)划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传(chuán)艺科技也(yě)只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛(sài)道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的(de)产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全资(zī)子公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由(yóu)于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经(jīng)营(yíng)规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授(shòu)信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电(diàn)项目(mù)时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司(sī)外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传艺科(kē)技除(chú)了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略(lüè)合作(zuò)协(xié)议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况(kuàng)时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家(jiā)知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生(shē王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ng)产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明(míng)年钠(nà)电产业规(guī)模化完(wán)成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开(kāi)差距(jù)，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池(chí)的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或(huò)也是(shì)必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客(kè)户的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园(yuán)区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)投(tóu)入(rù)“钠(nà)离子电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设(shè)期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的(de)预期相去甚(shèn)远。

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