“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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