近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌难(nán)涨。

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