昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办)5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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