周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(z早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗hǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

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　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有望出台(tái)。

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