大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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