“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都(dōu)未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(q一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ū)大面积开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处(chù)于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对(duì)今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是(shì)进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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