财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶(ji强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题ē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需(xū)要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的(de)库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳(shū)理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式变得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投(tóu)产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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