今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力(lì)度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等(děng)领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置(zhì)。<大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗/p>

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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