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75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明(míng)的(de)共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱动(dòng)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合(hé)作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升yuè)以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集(jí)出台(tái)。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续得到催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全(quán)年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益(yì)于人(rén)民币升(shēng)值的(de)宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银(yín)行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和(hé)产能(néng)过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革(gé)推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上市(shì)公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大(dà)幅提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较大。