4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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