金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售王宝强学历，王宝强不是84年的吗业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de王宝强学历，王宝强不是84年的吗)头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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