当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发(fā)出了(le)债(zhài)务违约可能(néng)期限的(de)警(jǐng)告，称财(cái)政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会(huì)未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提(tí)出，到(dào)明年3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施压，娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识(shí)到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但(dàn)上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需求国(guó)高库(kù)存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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