4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新(xī手机扩展内存是什么意思n)年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)手机扩展内存是什么意思棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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