5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　<世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多strong>此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压(yā)降票(piào)据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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