5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。<精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思/p>

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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