金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协郑业成是否已婚 郑业成是几线演员会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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