随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位>

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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