今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放和(hé)四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮(lún)的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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