编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒田井读什么字，畊和耕的区别来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部(bù)披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估(gū)值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　<田井读什么字，畊和耕的区别strong>邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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