一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ单亲家庭是什么意思)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务单亲家庭是什么意思同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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