中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成立的摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外(wài)资控股券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在(zài)2022年的(de)“打法”来(lái)看，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)、深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券则延续自成(chéng)立以来的亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外资股东增持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时间(jiān)不(bù)长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业(yè)营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业(yè)绩的主要(yào)还(hái)是经纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其当年投(tóu)行业务手(shǒu)续(xù)费及(jí)佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则有增(zēng)无(wú)减，业务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营(yíng)收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量(liàng)在行(xíng)业内(nèi)排名下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而(ér)这只(zhǐ)是(shì)摩根大通证券展业的第三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资(zī)股东所持(chí)股权(quán)，成为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台(tái)优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及(jí)新(xīn)取得QFII牌(pái)照的(de)合格境外(wài)机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控(kòng)”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证(zhèng)券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间(jiān)最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费(fèi)净(jìng)收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了(le)创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了(le)沪(hù)深(shēn)交(jiāo)易(yì)所互联互(hù)通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞银(yín)集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于(y正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长ú)2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季(jì)报(bào)时表示，对瑞信的收(shōu)购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不言而喻的是，集(jí)团(tuán)层(céng)面的合并(bìng)对(duì)两家外资控股券(quàn)商在中国(guó)展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出(chū)具(jù)了带强调事项段的(de)无保(bǎo)留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团(tuán)股份(fèn)公(gōng)司之间达成协(xié)议和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到(dào)上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确(què)，该事项表明存(cún)在可能导(dǎo)致对公司持续(xù)经营(yíng)能力产生(shēng)重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立(lì)规(guī)则(zé)》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为(wèi)瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交(jiāo)易(yì)完(wán)成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信证券将(jiāng)受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以(yǐ)及(jí)股东的控股股(gǔ)东、实(shí)际控(kòng)制(zhì)人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其(qí)中控(kòng)制证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打法”不(bù)难(nán)发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务(wù)持(chí)续推进的(de)基础上，新(xīn)增了(le)特色投(tóu)资咨(zī)询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服(fú)务手段的(de)增加及优化，为(wèi)客户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代销金(jīn)融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核(hé)心(xīn)进行新(xīn)产品(pǐn)和服(fú)务的研发(fā)工(gōng)作，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管理(lǐ)综(zōng正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)合解决(jué)方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)选择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台未(wèi)来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代(dài)销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本(běn)市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财富管理业(yè)务(wù)，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负(fù)责公司高净值个人客户综合财富(fù)管理业务的运(yùn)作。私人财(cái)富管理(lǐ)部(bù)以汇丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依(yī)托汇(huì)丰环球私人银行，致(zhì)力为高净值和(hé)超(chāo)高净值(zhí)客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定(dìng)制化的(de)资产配置(zhì)服务，为客户实(shí)现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟(pì)蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国(guó)内头部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理(lǐ)业务(wù)，依(yī)托国家(jiā)对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的(de)新政举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持(chí)着为客户(hù)进行全(quán)方位资(zī)产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一(yī)方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在同一策略下提供差异(yì)化选(xuǎn)择及多元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外(wài)开(kāi)放的力度不(bù)断(duàn)加大，各外资金(jīn)融(róng)机构加速了在(zài)境(jìng)内设(shè)立控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设(shè)立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市(shì)，注册资本(běn)为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资(zī)产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独资证券(quàn)公司(sī)。就监管(guǎn)批复(fù)信(xìn)息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打证券均为外(wài)商独资券(quàn)商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有数(shù)家外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券等(děng)多家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保(bǎo)罗银(yín)行、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国际金(jīn)融机(jī)构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的强(qiáng)大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看(kàn)好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对外(wài)开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和(hé)全(quán)球投资者带(dài)来了(le)实实在在的机遇。各金(jīn)融机(jī)构(gòu)高度重视中国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的(de)市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商(shāng)也纷(fēn)纷(fēn)感(gǎn)受到了(le)挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不(bù)断(duàn)提升，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金融机(jī)构(gòu)直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示，当前证券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的(de)变革(gé)和(hé)重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局正加速演(yǎn)变。

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