北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小时幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国(guó)经(jīng)济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美(měi)国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次(cì)公开表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象均(jūn)为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参(cān)考了上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了(le)估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

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　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈(yíng)率之差(chà)来看，差距最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的(de)22只股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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