大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(di镇关西是谁，镇关西是谁打死的ǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú镇关西是谁，镇关西是谁打死的)多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有镇关西是谁，镇关西是谁打死的明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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