5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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