随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年(nián)一一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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