随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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