近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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