用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对(duì)应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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