四大国有(yǒu)银(yín)行的(de)集体降息惊动(dòng)市(shì)场，存款利率正迎来新一(yī)轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调(diào)，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今(jīn)年(nián)以来(lái)银行(xíng)业(yè)已(yǐ)有三波(bō)存款利(lì)率下调，此前两次分别是(shì)：4月，多家中(zhōng)小银行(xíng)人民币外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗存(cún)款利率下调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家中(zhōng)小银行（含农村信(xìn)用合作联(lián)社）下调人民(mín)币存款(kuǎn)利(lì)率，调降(jiàng)幅度不(bù)一(yī)。

　　货币政策牵一(yī)发而动(dòng)全(quán)身，与(yǔ)经济、就(jiù)业、投资以及(jí)老(lǎ外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗o)百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解此次下(xià)调(diào)通知和(hé)协定存(cún)款利率？今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起是否(fǒu)等同于经(jīng)济(jì)增(zēng)速放缓的信号(hào)？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观(guān)点认为，本次存(cún)款利率新规主要基于三重考量。一是(shì)符合推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景；二是(shì)对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；三(sān)是促进(jìn)投资、消费(fèi)，本(běn)次降(jiàng)息也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到(dào)的(de)是，本次调降中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业务，通知存款则集(jí)中于短期存款，都是针对特定(dìng)存取(qǔ)需求的客户，面(miàn)向(xiàng)范围有限。据民生证券宏观团队测算(suàn)，通知(zhī)存款和协定存款在(zài)银(yín)行存款中占比不高，以四(sì)大行的单(dān)位通知存款(kuǎn)为例，常年(nián)只占(zhàn)企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团(tuán)队的数据显示，协定存款(kuǎn)等(děng)规(guī)模(mó)预计为20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易纲(gāng)在近期公(gōng)开讲话中(zhōng)提到，从(cóng)过去(qù)二十年的数据看，我国实际利率总体保持在(zài)略低于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄(huáng)金法(fǎ)则”水(shuǐ)平上(shàng)，与潜在经济增长水平(píng)基本匹配(pèi)。在经(jīng)济复苏的关(guān)键时点上，如何理解此(cǐ)次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化(huà)改(gǎi)革的过程。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，随后，国(guó)有大行同年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。随之而来的(de)是，此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)。李湛(zhàn)认为(wèi)，这(zhè)均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力的(de)必要(yào)性(xìng)来(lái)看，民(mín)生证(zhèng)券(quàn)宏观团队也倾向(xiàng)于认为，本次调整更多仍是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，并且(qiě)完(wán)成(chéng)存(cún)款(kuǎn)利率调整的闭环，改善(shàn)银行(xíng)利润(rùn)空间。存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，“当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，当下调利率(lǜ)有助(zhù)于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的积极性。”民(mín)生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改革及银行(xíng)净息差(chà)压力(lì)增大(dà)外，某大型银行金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究(jiū)员还关注到的是国内存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)的供需变化——近年来国内经(jīng)济受多重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银(yín)行在(zài)调整节(jié)奏(zòu)、时机方面存在(zài)差(chà)异。

　　关注二：本次存款利率下调带(dài)来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政治局会(huì)议(yì)强调，要有效防范化解(jiě)重点领域风(fēng)险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改革化险工(gōng)作。一锤定音之下，本次(cì)调降利率(lǜ)也被认为(wèi)维护金融稳定的(de)一大(dà)举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护(hù)动作(zuò)具体体现在(zài)哪(nǎ)些方面(miàn)？招(zhāo)商基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次调降通知(zhī)主要释(shì)放了两大信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；二(èr)是减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的(de)观点是，调降协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款的(de)利(lì)率上限，主要目(mù)的是(shì)规范银行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行负债成本(běn)。当前(qián)银行净利差(chà)空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有(yǒu)助于改(gǎi)善银(yín)行(xíng)盈利、补充净(jìng)资(zī)本、降低金融风(fēng)险。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本下降(jiàng)，也为资(zī)产(chǎn)端的贷款利率下(xià)调、降低(dī)实体(tǐ)经(jīng)济融(róng)资成(chéng)本进一步打(dǎ)开空(kōng)间。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析师(shī)董琦也(yě)认为，存款利(lì)率调降，既有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)，又有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　招商(shāng)证券银行团队同样提到，新规对(duì)于规(guī)范协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作(zuò)用较大，减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本。该团队(duì)预计，协(xié)定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比(bǐ)例10％左右，由此来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民生(shēng)证(zhèng)券宏(hóng)观(guān)团队表示(shì)，现实中，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券；同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　川(chuān)财证券首席经济学(xué)家陈(chén)雳则表示，在当前(qián)整(zhěng)个经济复(fù)苏的大背景下，进一(yī)步(bù)释放市场(chǎng)流动(dòng)性、活跃(yuè)消(xiāo)费(fèi)是(shì)一个重要的(de)、阶段性目标，存款降息(xī)调节，对促销费无疑有一定的引导作用(yòng)。

　　关(guān)注(zhù)三：压(yā)降银行(xíng)存款成本(běn)是(shì)否大势所趋？

　　2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明，当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李湛的看法是，货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛(zhàn)称(chēng)。

　　在“精准有力”的(de)货币政(zhèng)策(cè)之下，也有多(duō)方观(guān)点提到，压降存(cún)款成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注(zhù)到，当(dāng)前(qián)经(jīng)济修复内生动(dòng)力依(yī)然不(bù)强，外需压力没有(yǒu)完(wán)全缓解(jiě)，货(huò)币政策将继(jì)续对(duì)经济修复带来支撑(chēng)作用，未来(lái)伴随经济(jì)修复(fù)，利率水平的调降还(hái)没(méi)有结束(shù)。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)的观点也不(bù)谋而合——长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的(de)走(zǒu)向(xiàng)，上(shàng)述(shù)大型银(yín)行金融(róng)市(shì)场研究(jiū)员认(rèn)为，需(xū)要看到的是，目前经济(jì)处于修复(fù)性(xìng)复苏阶段，经济(jì)恢复(fù)仍(réng)需要适度(dù)货币环(huán)境(jìng)支持，同时，国内经济复苏不(bù)平衡问(wèn)题依然突出，要求货(huò)币政策支持(chí)精准有力。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量(liàng)适度增长，市场流(liú)动性合理充(chōng)裕(yù)情况下，更加倚(yǐ)重结构性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关(guān)注(zhù)四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)迎调(diào)整(zhěng)的同(tóng)时，有市(shì)场观点(diǎn)担心，降息一方(fāng)面有利(lì)于刺(cì)激(jī)消(xiāo)费以及缓和银行经营压力，但另一方面老百(bǎi)姓、企(qǐ)业手里的存款(kuǎn)收(shōu)益缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点之前(qián)，不妨先(xiān)厘清通知(zhī)存款(kuǎn)及协定(dìng)存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协(xié)定存(cún)款介于定活期存款之间，利率高于活(huó)期存款，但比(bǐ)定期存(cún)款存取灵活，两者的共(gòng)同优点(diǎn)是(shì)，在保持(chí)资金灵活使(shǐ)用的同时(shí)，提高利(lì)息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一种，主要(yào)有1天(tiān)和7天(tiān)两个期限，支取时需提前1天或7天(tiān)通知银行(xíng)，即可按(àn)实际(jì)存期及支(zhī)取(qǔ)日相(xiāng)应币种档次利率计付(fù)利息(xī)，个(gè)人和企业均可(kě)以办理。当前1天和7天期(qī)通(tōng)知(zhī)存款的(de)基准利(lì)率分别为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指(zhǐ)企事业单位(wèi)在(zài)银行开立一个具有结算和协(xié)定存款双重功能(néng)的协(xié)定存(cún)款账户，并(bìng)约(yuē)定基本存款额度，由银行将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)账户中超过该额度的(de)部分按协定(dìng)存款利率单独计(jì)息的(de)一种存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期(qī)和(hé)定期存款之间，只面(miàn)向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款(kuǎn)既有(yǒu)对公业务，也有个人业务，但都有(yǒu)一定(dìng)的存款门槛。基(jī)于此，粤开证券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观(guān)点是(shì)，总体(tǐ)来(lái)看，协定存款(kuǎn)和通知存款基本(běn)上以对公活期存款为(wèi)主，对一般老百姓(xìng)的(de)影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的(de)利息损失，但若(ruò)存贷款利率都能有所下调，也有助(zhù)于刺激(jī)企(qǐ)业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注(zhù)意(yì)到(dào)，央行最新数据显示(shì)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元。进一(yī)步来看，存款利率调降是否会刺(cì)激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传(chuán)导过程并(bìng)非一蹴(cù)而就(jiù)，且(qiě)需要总量政策(cè)继续支撑。经济(jì)当前依然(rán)需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是在前期服务业(yè)修(xiū)复后，与制造业产(chǎn)生循环(huán外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)，带动收(shōu)入预期改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应辩证看待本次降息(xī)。疫情(qíng)以(yǐ)来，企(qǐ)业及居(jū)民形成(chéng)了一定规(guī)模的超(chāo)额储蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意(yì)愿，引(yǐn)导(dǎo)企业加大(dà)投资、居民增(zēng)加消(xiāo)费，促进经济复(fù)苏。“只有(yǒu)经济复苏斜率提升，企业、居民对(duì)后续的收入信心才会回升(shēng)，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化(huà)为投资(zī)、消费，再形成增厚(hòu)企业、居(jū)民收入的(de)良性(xìng)循环。”李(lǐ)湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗