钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走(zǒu)势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其(qí)研发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口气(qì)收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游资推(tuī)波助(zhù)澜，但(dàn)归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技(jì)规(guī)划(huà)的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的(de)说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的(de)投入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活(huó)动(dòng)产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是准备(bèi)靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合(hé)银团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池正、负极(jí)材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本(běn)临界(jiè)点仍(réng)有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的(de)调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技(jì)变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部(bù)投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱入“钠离(lí)子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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