用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音#ff0000; line-height: 24px;'>刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音>

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长。