4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(y崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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