昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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