北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　人次是指什么，人次是单位吗01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓人次是指什么，人次是单位吗占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(人次是指什么，人次是单位吗fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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