随着(zhe)公募(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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