蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的g alt="【长江宏观于博团队】通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的通胀数据：4月份居民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项(xiàng)价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价(jià)格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到(dào)了需要担(dān)心通缩的(de)时(shí)候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面(miàn)，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价(jià)格筑底回升、消(xiāo)费需(xū)求逐步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常水(shuǐ)平，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前(qián)主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持(chí)平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格环(huán)比下降1％、非(fēi)食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后(hòu)，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季影响，猪肉价(jià)格环(huán)比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜果(guǒ)大(dà)量上市，带动(dòng)价格(gé)分(fēn)别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较(jiào)上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长(zhǎng)假出(chū)行(xíng)需求带动旅游(yóu)价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国内油价下降影(yǐng)响，交通工具及交通工具(jù)用燃料价(jià)格环比分别(bié)下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及(jí)国(guó)际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影响，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基(jī)数的影响(xiǎng)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波动带动(dòng)国内油煤(méi)加(jiā)工、化学原(yuán)料及(jí)制品相关行业价格(gé)环比分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给相对充足的(de)影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言(yán)过(guò)其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看(kàn)待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去年(nián)下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以来有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走(zǒu)势均处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济仍在(zài)温和修复。往前看，去年(nián)二、三季度(dù)受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高(gāo)基数或对今年(nián)后续CPI同比读数(shù)持续造(zào)成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情(qíng)况以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而随着下半(bàn)年生猪需求的(de)回(huí)升，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步回(huí)归至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将保持(chí)温和上涨态(tài)势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的主要(yào)矛盾(dùn)。

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