财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shā张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增(zē张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ng)持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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