金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大(dà)幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用t: 24px;'>压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前(qián)期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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