财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个(gè萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同(tó萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市ng)等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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