5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么)有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么rong>邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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