5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人)岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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