5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未来，期末下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长是但总(zǒng)一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合(hé)他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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