北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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