财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协(xié)会常务副(fù)会(huì)长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料(liào)价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也(yě)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星已(yǐ)经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容(róng鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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