随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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