财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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